“La Banca sta inoltre annunciando il suo piano per completare la normalizzazione del suo bilancio, ponendo fine al quantitative tightening – si legge nella nota della Bank of Canada -. La Banca riprenderร gli acquisti di asset all’inizio di marzo, iniziando gradualmente in modo che il suo bilancio si stabilizzi e poi cresca modestamente, in linea con la crescita dell’economia.
Le proiezioni nelย Monetary Policy Reportย (MPR) di gennaio pubblicato oggi sono soggette a un’incertezza maggiore del solito a causa del panorama politico in rapida evoluzione, in particolare la minaccia di tariffe commerciali da parte della nuova amministrazione negli Stati Uniti. Poichรฉ la portata e la durata di un possibile conflitto commerciale sono impossibili da prevedere, questo MPR fornisce una previsione di base in assenza di nuove tariffe.
Nella proiezione MPR, si prevede che l’economia globale continuerร a crescere di circa il 3% nei prossimi due anni. La crescita negli Stati Uniti รจ stata rivista al rialzo, principalmente a causa di consumi piรน forti. ร probabile che la crescita nell’area dell’euro sia moderata, poichรฉ la regione deve far fronte alle pressioni sulla competitivitร . In Cina, le recenti azioni politiche stanno stimolando la domanda e sostenendo la crescita a breve termine, sebbene permangano sfide strutturali. Da ottobre, le condizioni finanziarie sono divergenti tra i paesi. I rendimenti obbligazionari statunitensi sono aumentati, sostenuti da una forte crescita e da un’inflazione piรน persistente. Al contrario, i rendimenti in Canada sono leggermente diminuiti. Il dollaro canadese si รจ deprezzato in modo sostanziale rispetto al dollaro statunitense, riflettendo in gran parte l’incertezza commerciale e la maggiore forza della valuta statunitense. I prezzi del petrolio sono stati volatili e nelle ultime settimane sono stati circa 5 $ piรน alti di quanto ipotizzato nell’MPR di ottobre.
In Canada, i tagli passati ai tassi di interesse hanno iniziato a dare una spinta all’economia. Si prevede che il recente rafforzamento sia nei consumi che nell’attivitร immobiliare continui. Tuttavia, gli investimenti aziendali restano deboli. Le prospettive per le esportazioni sono supportate dalla nuova capacitร di esportazione di petrolio e gas.
Il mercato del lavoro canadese rimane debole, con un tasso di disoccupazione al 6,7% a dicembre. La crescita occupazionale si รจ rafforzata negli ultimi mesi, dopo essere rimasta indietro rispetto alla crescita della forza lavoro per piรน di un anno. Le pressioni salariali, che si sono dimostrate rigide, stanno mostrando alcuni segnali di allentamento.
La Banca prevede che la crescita del PIL si rafforzerร nel 2025. Tuttavia, con una crescita demografica piรน lenta dovuta a obiettivi di immigrazione ridotti, sia il PIL che la crescita potenziale saranno piรน moderati di quanto previsto a ottobre. Dopo una crescita dell’1,3% nel 2024, la Banca ora prevede che il PIL crescerร dell’1,8% sia nel 2025 che nel 2026, un po’ piรน della crescita potenziale. Di conseguenza, l’eccesso di offerta nell’economia viene gradualmente assorbito nell’orizzonte di proiezione.
L’inflazione CPI rimane vicina al 2%, con una certa volatilitร dovuta alla sospensione temporanea della GST/HST su alcuni prodotti di consumo. L’inflazione dei prezzi degli alloggi รจ ancora elevata, ma si sta attenuando gradualmente, come previsto. Un’ampia gamma di indicatori, tra cui sondaggi sulle aspettative di inflazione e la distribuzione delle variazioni di prezzo tra i componenti del CPI, suggerisce che l’inflazione di fondo รจ vicina al 2%. La Banca prevede che l’inflazione CPI si aggirerร intorno all’obiettivo del 2% nei prossimi due anni.
Escludendo le tariffe statunitensi minacciate, i rischi al rialzo e al ribasso per quanto riguarda le prospettive sono ragionevolmente bilanciati. Tuttavia, come discusso nel MPR, un conflitto commerciale prolungato porterebbe molto probabilmente a un PIL piรน debole e a prezzi piรน alti in Canada.
Con un’inflazione intorno al 2% e un’economia in eccesso di offerta, il Consiglio direttivo ha deciso di ridurre il tasso di riferimento di altri 25 punti base al 3%. La riduzione cumulativa del tasso di riferimento da giugno scorso รจ sostanziale. I tassi di interesse piรน bassi stanno incrementando la spesa delle famiglie e, nelle prospettive pubblicate oggi, si prevede che l’economia si rafforzerร gradualmente e l’inflazione rimarrร vicina all’obiettivo. Tuttavia, se venissero imposte dazi significativi, la resilienza dell’economia canadese verrebbe messa alla prova. Seguiremo da vicino gli sviluppi e valuteremo le implicazioni per l’attivitร economica, l’inflazione e la politica monetaria in Canada. La Banca si impegna a mantenere la stabilitร dei prezzi per i canadesi”.