Redazione Soldi365.com Il presidente della Federal Reserve è intervenuto a una conferenza organizzata dalle camere di commercio Usa. Ecco il suo lungo intervento tradotto da Soldi365.com:
Fed, Powell: “Da un taglio dei tassi aggressivo rischi per l’inflazione”
“È un piacere essere di nuovo qui nel Rhode Island. L’ultima volta che ho avuto l’opportunità di parlare alla Camera di Commercio di Greater Providence è stato nell’autunno del 2019. Allora ho osservato che ‘se le prospettive cambiano in modo sostanziale, anche le politiche cambieranno’.
Nessuno di noi lo sapeva! Solo un paio di mesi dopo, è arrivata la pandemia di COVID-19. Sia l’economia che le nostre politiche si sono evolute drasticamente, in modi che nessuno avrebbe potuto prevedere. Insieme alle azioni del Congresso, dell’Amministrazione e del settore privato, la risposta aggressiva della Fed ha contribuito a scongiurare rischi al ribasso per l’economia storicamente gravi.
La pandemia di COVID è arrivata subito dopo la lenta e dolorosa ripresa dalla crisi finanziaria globale, durata un decennio. Queste due crisi storiche mondiali consecutive hanno lasciato cicatrici che ci accompagneranno a lungo. Nelle democrazie di tutto il mondo, la fiducia del pubblico nelle istituzioni economiche e politiche è stata messa a dura prova. Chi di noi è al servizio della pubblica amministrazione in questo momento deve concentrarsi con fermezza sullo svolgimento delle proprie missioni cruciali al meglio delle proprie capacità, in mezzo a mari in tempesta e forti venti trasversali.
Durante questo periodo turbolento, le banche centrali come la Fed hanno dovuto sviluppare nuove politiche innovative, pensate per raggiungere i nostri obiettivi statutari in tempi di crisi, piuttosto che per un utilizzo quotidiano. Nonostante questi due shock unici ed estremamente significativi, l’economia statunitense ha registrato performance pari o superiori a quelle di altre grandi economie avanzate del mondo. Come sempre, è essenziale continuare a guardare indietro e trarre le giuste lezioni da questi anni difficili, e questo processo è in corso da oltre un decennio.
Passando al presente, l’economia statunitense sta dimostrando resilienza nonostante i sostanziali cambiamenti nelle politiche commerciali e migratorie, nonché negli ambiti fiscale, normativo e geopolitico. Queste politiche sono ancora in fase di definizione e le loro implicazioni a lungo termine richiederanno ancora del tempo per essere valutate”.
Prospettive economiche
Sulle prospettive economiche: “I dati recenti mostrano che il ritmo della crescita economica si è rallentato. Il tasso di disoccupazione è basso, ma è leggermente aumentato. La crescita dell’occupazione ha rallentato e i rischi al ribasso per l’occupazione sono aumentati. Allo stesso tempo, l’inflazione è recentemente aumentata e rimane piuttosto elevata. Negli ultimi mesi, è diventato chiaro che l’equilibrio dei rischi si è spostato, spingendoci ad avvicinare la nostra posizione di politica monetaria alla neutralità nella riunione della scorsa settimana.
Il PIL è cresciuto a un ritmo di circa l’1,5% nella prima metà dell’anno, in calo rispetto al 2,5% dello scorso anno. La moderazione della crescita riflette in gran parte un rallentamento della spesa al consumo. L’attività nel settore immobiliare rimane debole, ma gli investimenti delle imprese in attrezzature e beni immateriali hanno ripreso il ritmo dell’anno scorso. Come osservato nel Beige Book di settembre, un rapporto che raccoglie informazioni qualitative da tutto il sistema della Fed, le imprese continuano ad affermare che l’incertezza sta pesando sulle loro prospettive. Gli indicatori del sentiment di consumatori e imprese sono diminuiti drasticamente in primavera; da allora sono aumentati, ma rimangono bassi rispetto all’inizio dell’anno.
Nel mercato del lavoro, si è registrato un netto rallentamento sia dell’offerta che della domanda di lavoratori, uno sviluppo insolito e impegnativo. In questo mercato del lavoro meno dinamico e in qualche modo più debole, i rischi al ribasso per l’occupazione sono aumentati. Il tasso di disoccupazione è salito al 4,3% ad agosto, ma è rimasto relativamente stabile a un livello basso nell’ultimo anno. L’aumento dei posti di lavoro dipendenti ha subito un brusco rallentamento durante i mesi estivi, con i datori di lavoro che hanno aggiunto in media solo 29.000 posti di lavoro al mese negli ultimi tre mesi. Il recente ritmo di creazione di posti di lavoro sembra essere inferiore al tasso di “pareggio” necessario per mantenere costante il tasso di disoccupazione. Tuttavia, diversi altri indicatori del mercato del lavoro rimangono sostanzialmente stabili. Ad esempio, il rapporto tra posti di lavoro vacanti e disoccupazione rimane vicino a 1. E diverse misure relative ai posti di lavoro vacanti hanno registrato un andamento pressoché laterale, così come le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione.
L’inflazione si è attenuata significativamente rispetto ai massimi del 2022, ma rimane piuttosto elevata rispetto al nostro obiettivo a lungo termine del 2%. Gli ultimi dati disponibili indicano che i prezzi totali dei beni e servizi (PCE) sono aumentati del 2,7% nei 12 mesi terminati ad agosto, rispetto al 2,3% di agosto 2024. Escludendo le categorie volatili di prodotti alimentari ed energia, i prezzi core dei PCE sono aumentati del 2,9% il mese scorso, superando anche il livello dell’anno precedente. I prezzi dei beni, dopo il calo dello scorso anno, stanno trainando la ripresa dell’inflazione. I dati e le indagini in arrivo suggeriscono che tali aumenti di prezzo riflettono in gran parte l’aumento delle tariffe doganali piuttosto che una più ampia pressione sui prezzi. La disinflazione nei servizi continua, incluso il settore immobiliare. Le misure a breve termine delle aspettative di inflazione sono aumentate, nel complesso, nel corso di quest’anno a causa delle notizie sulle tariffe doganali. Oltre il prossimo anno circa, tuttavia, la maggior parte delle misure delle aspettative a lungo termine rimane in linea con il nostro obiettivo di inflazione del 2%.
Restano da valutare gli effetti economici complessivi dei significativi cambiamenti nelle politiche commerciali, di immigrazione, fiscali e normative. Uno scenario di base ragionevole è che gli effetti sull’inflazione legati ai dazi saranno relativamente di breve durata: una variazione una tantum del livello dei prezzi. Un aumento “una tantum” non significa “tutto in una volta”. Gli aumenti tariffari richiederanno probabilmente del tempo per essere assorbiti dalle catene di approvvigionamento. Di conseguenza, questo aumento una tantum del livello dei prezzi sarà probabilmente distribuito su diversi trimestri e si tradurrà in un’inflazione leggermente più elevata durante tale periodo.
Tuttavia, l’incertezza sull’andamento dell’inflazione rimane elevata. Valuteremo e gestiremo attentamente il rischio di un’inflazione più elevata e persistente. Faremo in modo che questo aumento una tantum dei prezzi non diventi un problema di inflazione persistente.
Politica monetaria
Sulla politica monetaria: “I rischi a breve termine per l’inflazione sono orientati al rialzo e quelli per l’occupazione al ribasso: una situazione difficile. I rischi bilaterali implicano che non esiste un percorso privo di rischi. Se allentiamo troppo aggressivamente, potremmo lasciare incompiuto il lavoro sull’inflazione e dover invertire la rotta in seguito per ripristinare completamente l’inflazione al 2%. Se manteniamo una politica restrittiva troppo a lungo, il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi inutilmente. Quando i nostri obiettivi sono in tensione in questo modo, il nostro quadro normativo ci impone di bilanciare entrambi i lati del nostro duplice mandato.
I crescenti rischi al ribasso per l’occupazione hanno spostato l’equilibrio dei rischi per il raggiungimento dei nostri obiettivi. Pertanto, durante la nostra ultima riunione, abbiamo ritenuto opportuno compiere un ulteriore passo verso una posizione di politica monetaria più neutrale, abbassando di 25 punti base l’intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali, portandolo al 4-4,5%. Questa posizione di politica monetaria, che considero ancora moderatamente restrittiva, ci consente di essere ben posizionati per rispondere ai potenziali sviluppi economici.
La nostra politica non segue un percorso predefinito. Continueremo a determinare la posizione appropriata in base ai dati in arrivo, all’evoluzione delle prospettive e al bilancio dei rischi. Restiamo impegnati a sostenere la massima occupazione e a portare l’inflazione in modo sostenibile al nostro obiettivo del 2%. Il nostro successo nel raggiungere questi obiettivi è importante per tutti gli americani. Siamo consapevoli che le nostre azioni hanno un impatto sulle comunità, le famiglie e le imprese in tutto il Paese.
