Discorso di Christine Lagarde, Presidente della BCE, all’audizione della Commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo. Ecco le sue parole:
Bce, Lagarde: “L’inflazione si stabilizzerà al nostro obiettivo del 2% nel medio termine”
“È un piacere tornare a far parte di questo Comitato per il nostro dialogo abituale.
Vorrei iniziare ricordando solennemente che questa settimana ricorre il quarto anniversario dell’aggressione ingiustificata lanciata dalla Russia contro l’Ucraina. I nostri pensieri sono rivolti al popolo ucraino, che continua a sopportare immense sofferenze, e siamo pienamente solidali con tutti coloro che sono stati colpiti da questa guerra.
Negli ultimi anni l’area dell’euro ha dovuto affrontare un contesto eccezionalmente difficile, con un’inflazione elevata che ha colpito sia le famiglie sia le imprese.
Ora possiamo constatare, tuttavia, che i nostri sforzi per ridurre l’inflazione sono stati efficaci. L’inflazione è scesa notevolmente dal picco del 10,6% raggiunto nell’ottobre 2022. Ha oscillato in un intervallo ristretto intorno al 2% nella seconda metà dello scorso anno e si è attestata all’1,7% a gennaio. La decisa risposta di politica monetaria della BCE ha svolto un ruolo cruciale nel riportare l’inflazione al livello target.
Tuttavia, nonostante l’inflazione sia diminuita, i sondaggi mostrano che molti cittadini percepiscono ancora un aumento dei prezzi più rapido di quanto suggeriscano i dati ufficiali.
Questo divario tra inflazione misurata e percepita non è una mera curiosità statistica: è una regolarità storica e globale. E ha implicazioni per le decisioni economiche e per la fiducia nelle istituzioni, fiducia che contribuisce ad ancorare le aspettative di inflazione.
La discussione odierna è quindi tempestiva e pertinente. Prima di passare al tema delle percezioni di inflazione, vorrei iniziare delineando la nostra valutazione dell’economia dell’area dell’euro e il nostro orientamento di politica monetaria.
Le prospettive dell’area euro e la politica monetaria della BCE
Si stima che l’economia sia cresciuta dello 0,3% nel quarto trimestre dell’anno scorso e dell’1,5% nel 2025 nel suo complesso, ovvero meglio di quanto previsto per il 2025 all’inizio di quell’anno.
La crescita nel quarto trimestre è stata trainata principalmente dalla domanda interna, con un ruolo chiave nel settore dei servizi, in particolare nel settore dell’informazione e della comunicazione. Il settore manifatturiero è stato più debole, ma nel complesso ha comunque resistito all’impatto dei dazi doganali più elevati e dell’incertezza geopolitica, mentre l’edilizia sta gradualmente guadagnando slancio.
Nel prossimo periodo, si prevede che l’attività sarà sostenuta dall’aumento del reddito da lavoro, in un contesto di resilienza del mercato del lavoro, nonché dagli investimenti in difesa, infrastrutture e tecnologie digitali. Allo stesso tempo, il contesto commerciale rimane difficile a causa dell’aumento dei dazi doganali, del rafforzamento dell’euro e di un contesto politico globale persistentemente volatile.
L’inflazione è scesa all’1,7% a gennaio, dal 2,0% di dicembre, grazie al calo dell’inflazione di energia e servizi. L’inflazione di fondo, al netto di energia e alimentari, è scesa al 2,2%, dopo il 2,3% di dicembre.
Con un’inflazione inferiore alla crescita dei salari nominali, i salari reali (ossia quelli adeguati all’inflazione) non solo si sono ripresi, ma sono anche aumentati in media rispetto ai livelli registrati all’inizio del 2021. La crescita dei salari rimane elevata, ma si è attenuata gradualmente e si prevede che continuerà a moderarsi intorno al 3% nel medio termine.
Continuiamo a prevedere che l’inflazione si stabilizzerà al nostro obiettivo del 2% nel medio termine. Abbiamo pertanto deciso di mantenere invariati i tre tassi di interesse chiave della BCE nella riunione di politica monetaria di inizio mese.
Guardando al futuro, continueremo a seguire un approccio basato sui dati e sulle riunioni per determinare l’orientamento di politica monetaria appropriato. In particolare, le nostre decisioni sui tassi di interesse si baseranno sulla nostra valutazione delle prospettive di inflazione e dei rischi ad esse associati, alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, nonché delle dinamiche dell’inflazione di fondo e della forza di trasmissione della politica monetaria. Non ci impegniamo in anticipo su un particolare percorso dei tassi di interesse.
La divergenza tra inflazione effettiva e percepita
Vorrei ora passare all’argomento da voi scelto, ovvero la divergenza tra inflazione effettiva e percepita, e al motivo per cui è importante per il nostro mandato.
Le percezioni dell’inflazione descrivono le convinzioni delle persone sulle recenti variazioni dei prezzi. Sebbene queste percezioni tendano a variare con l’inflazione misurata, sono in genere più elevate. Si tratta di un fenomeno globale e non esclusivo dell’area dell’euro.
Dal lancio dell’indagine sulle aspettative dei consumatori della BCE nell’aprile 2020, l’inflazione percepita nell’area dell’euro ha superato in media l’inflazione misurata di 1,2 punti percentuali. Le percezioni dell’inflazione sono aumentate nel 2021 e nel 2022, in linea con l’inflazione misurata, e da allora sono diminuite sostanzialmente.
La percezione dell’inflazione è importante per tre motivi.
In primo luogo, le percezioni influenzano direttamente il comportamento economico. Quando le persone ritengono che i prezzi stiano aumentando più rapidamente, potrebbero adeguare di conseguenza le proprie decisioni di consumo e risparmio, nonché le proprie richieste salariali. Questo, a sua volta, può influenzare l’attività economica aggregata e le dinamiche dell’inflazione.
In secondo luogo, le percezioni dell’inflazione attuale influenzano le aspettative sull’inflazione futura. Monitoriamo attentamente queste aspettative per individuare eventuali segnali di una deviazione sostenuta dal nostro obiettivo a medio termine del 2%.
In terzo luogo, come ho accennato nella mia introduzione, la percezione dell’inflazione può influenzare la fiducia del pubblico nelle istituzioni, tra cui la BCE. La fiducia è preziosa di per sé, ma aiuta anche ad ancorare le aspettative di inflazione.
Allora perché le percezioni spesso superano l’inflazione misurata?
Un utile punto di partenza è che non esiste una percezione univoca dell’inflazione.
Le risposte ai sondaggi sono influenzate dall’esperienza personale. Sebbene le domande si riferiscano tipicamente alle variazioni del livello generale dei prezzi al consumo, gli individui le interpretano attraverso la lente dei propri modelli di consumo e delle proprie esperienze. Ecco perché la percezione dell’inflazione differisce tra i gruppi demografici.
Ciò che le persone acquistano e la frequenza con cui acquistano determinati beni o servizi sono fattori importanti. L’andamento dei prezzi dei beni di consumo più frequenti tende a incidere maggiormente sulle percezioni rispetto alle variazioni più ampie del paniere di consumi complessivo. Le dinamiche dei prezzi dei prodotti alimentari sono particolarmente rilevanti a questo proposito . E l’inflazione dei prodotti alimentari è superiore all’inflazione IAPC da metà 2022. Guardando al futuro, prevediamo che continuerà a scendere e si stabilizzerà leggermente al di sopra del 2% entro la fine del 2026.
La psicologia aggiunge un ulteriore livello. Le persone tendono a concentrarsi maggiormente sugli aumenti dei prezzi rispetto alle diminuzioni di pari entità, il che può portare a una distorsione al rialzo nella percezione dell’inflazione.
Queste esperienze quotidiane sono ulteriormente influenzate dal contesto economico più ampio. La recente impennata dell’inflazione, l’accresciuta incertezza – in particolare in relazione alla geopolitica e alle politiche commerciali – e la costante attenzione dei media possono amplificare l’esperienza dell’inflazione da parte delle persone.
Infine, l’alfabetizzazione finanziaria è importante: le persone con maggiori conoscenze finanziarie tendono a riferire percezioni più vicine ai tassi di inflazione misurati.
Ciò solleva un interrogativo importante: cosa possono fare i responsabili politici per far sì che l’inflazione percepita si avvicini maggiormente a quella effettiva?
Innanzitutto, dobbiamo continuare a perseguire il nostro obiettivo primario: garantire che l’inflazione si stabilizzi al nostro obiettivo simmetrico del 2% nel medio termine.
In secondo luogo, una comunicazione efficace è essenziale. In seguito alla revisione della nostra strategia del 2021, ci siamo impegnati a rendere la nostra comunicazione più accessibile al grande pubblico.[15]Ad esempio, abbiamo cercato di spiegare le nostre politiche in termini più semplici e abbiamo aumentato la nostra presenza sulle piattaforme digitali.
In terzo luogo, l’Europa dovrebbe investire nell’educazione finanziaria per aumentare i livelli di alfabetizzazione finanziaria. Nonostante i miglioramenti incoraggianti registrati negli ultimi anni, l’alfabetizzazione finanziaria in Europa è ancora in ritardo rispetto ad altre giurisdizioni.
Alla BCE stiamo adottando misure concrete per comunicare in modo più accessibile, ad esempio offrendo spiegazioni su YouTube (attraverso il nostro canale “Espresso Economics”).[16]Queste azioni rientrano in un più ampio sforzo delle banche centrali nazionali per migliorare l’alfabetizzazione finanziaria in tutta Europa.[17]
Accolgo con favore l’iniziativa sull’alfabetizzazione finanziaria nell’ambito dell’agenda dell’Unione per il risparmio e gli investimenti. Migliorare la comprensione dei concetti economici e finanziari da parte delle persone non solo avvicinerà l’inflazione percepita a quella misurata, ma consentirà anche loro di fare scelte finanziarie consapevoli, rafforzando la resilienza di fronte a futuri shock economici.
Conclusione
Vorrei concludere.
La BCE presta molta attenzione alle percezioni dell’inflazione da parte delle famiglie, non solo perché queste hanno un impatto sull’attività economica e sulle aspettative, ma anche per garantire che continuiamo a guadagnarci la fiducia delle persone a cui forniamo i nostri servizi.
Ma rafforzare la fiducia dei cittadini nella BCE è un compito condiviso. Il vostro ruolo è quello di canalizzare le loro preoccupazioni e fungere da ponte tra la BCE e le persone che serviamo. Il nostro ruolo è concentrarci sull’adempimento del nostro mandato e spiegare non solo cosa facciamo, ma anche perché e come lo facciamo, e farlo in un modo che sia facilmente comprensibile.
Lavorando insieme, possiamo rafforzare la legittimità democratica della nostra moneta comune. Il dialogo odierno è un elemento fondamentale di questi sforzi.
Attendo con ansia le vostre domande”.
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