Christine Lagarde, Presidente della Banca Centrale europea (BCE), ha tenuto un lungo discorso all’audizione della Commissione per i problemi economici e monetari del Parlamento europeo. Le sue parole riprese da Soldi365.com:
BCE, Lagarde: “Si è rafforzata la fiducia sul rientro tempestivo dell’inflazione al target”
“È un grande piacere tornare in questa Commissione per la prima volta dopo le elezioni europee. Attendo con ansia di poter scambiare opinioni con tutti voi, nuovi e non così nuovi membri, nel corso di questa legislatura.
Innanzitutto, vorrei congratularmi con ciascuno di voi per la vostra elezione a questo Parlamento. L’Europa affronta sfide significative e nei prossimi cinque anni dovranno essere prese decisioni critiche. Il vostro lavoro sarà fondamentale per guidarci in avanti.
In qualità di membri del Parlamento europeo, svolgete un ruolo essenziale nel canalizzare le domande e le preoccupazioni dei cittadini sulle politiche della BCE. Mi impegno a mantenere un dialogo aperto con voi, basandomi sulla relazione positiva e costruttiva tra le nostre due istituzioni. Lavorando insieme, possiamo adempiere ai nostri obblighi di responsabilità congiunta ai sensi del Trattato e creare fiducia nella BCE.
Nel mio intervento odierno, inizierò fornendo un aggiornamento sulle prospettive economiche dell’area euro e sulla posizione di politica monetaria della BCE, il primo argomento che avete scelto per l’udienza odierna. Discuterò poi della necessità di far progredire l’unione dei mercati dei capitali, il secondo argomento che avete scelto”.
Le prospettive per l’economia dell’area euro
“L’attività economica si è ripresa lentamente dalla fine della pandemia. La riapertura post-pandemia ha consentito all’economia dell’area euro di crescere durante i primi nove mesi del 2022, ma l’attività economica è rimasta sostanzialmente stagnante in seguito. Ciò è stato dovuto, tra gli altri fattori, allo shock dei prezzi dell’energia in seguito all’invasione dell’Ucraina da parte della Russia e alla crescente incertezza geopolitica, ma anche al rafforzamento della nostra politica monetaria.
La crescita è ripresa all’inizio del 2024. L’economia dell’area dell’euro è cresciuta dello 0,2% nel secondo trimestre, dopo lo 0,3% nel primo trimestre. Tuttavia, la crescita nel secondo trimestre è derivata principalmente dalle esportazioni e dai consumi pubblici. La domanda interna è rimasta debole poiché le famiglie hanno consumato meno, le aziende hanno tagliato gli investimenti aziendali e gli investimenti immobiliari sono diminuiti. Il settore dei servizi sta tenendo, con segnali di decelerazione, mentre l’attività nei settori manifatturiero e delle costruzioni rimane debole.
Guardando al futuro, il livello soppresso di alcuni indicatori di indagine suggerisce che la ripresa sta affrontando venti contrari. Ci aspettiamo che la ripresa si rafforzi nel tempo, poiché l’aumento dei redditi reali dovrebbe consentire alle famiglie di consumare di più. Le ultime proiezioni dello staff della BCE prevedono che l’economia crescerà dello 0,8% nel 2024, dell’1,3% nel 2025 e dell’1,5% nel 2026.
Il mercato del lavoro rimane resiliente, con il tasso di disoccupazione al 6,4% a luglio, sostanzialmente invariato rispetto all’anno scorso. Allo stesso tempo, la crescita dell’occupazione è rallentata a solo lo 0,2% nel secondo trimestre e gli indicatori recenti indicano un’ulteriore decelerazione nei prossimi trimestri. Secondo lo staff della BCE, si prevede che il tasso di disoccupazione rimarrà intorno al suo attuale basso livello.
Passando all’andamento dei prezzi, la disinflazione ha accelerato negli ultimi due mesi. L’inflazione headline è scesa al 2,2% ad agosto 2024 e si prevede che scenderà ulteriormente a settembre, principalmente a causa del calo dei costi energetici. L’inflazione core, escludendo energia e cibo, è scesa al 2,8% ad agosto, spinta da un calo dell’inflazione dei beni che ha superato un aumento dell’inflazione dei servizi.
L’indicatore dell’inflazione interna, che include solo voci con una bassa intensità di importazione, è rimasto alto ad agosto, poiché i salari hanno continuato a crescere a un ritmo elevato. Allo stesso tempo, la crescita complessiva dei costi del lavoro si è moderata negli ultimi trimestri e i profitti hanno tamponato l’impatto dei salari più alti sull’inflazione.
Guardando al futuro, l’inflazione potrebbe aumentare temporaneamente nel quarto trimestre di quest’anno, poiché i precedenti bruschi cali dei prezzi dell’energia scompariranno dai tassi annuali, ma gli ultimi sviluppi rafforzano la nostra fiducia che l’inflazione tornerà al target in modo tempestivo. Ne terremo conto nella nostra prossima riunione di politica monetaria di ottobre. Le proiezioni dello staff della BCE di settembre prevedono un’inflazione media del 2,5% nel 2024, del 2,2% nel 2025 e dell’1,9% nel 2026″.
La posizione della politica monetaria della BCE
“Vorrei ora passare alla nostra posizione di politica monetaria, il primo argomento scelto per l’udienza di oggi.
Abbiamo fatto molta strada nella lotta all’inflazione. A ottobre 2022 l’inflazione ha raggiunto il picco del 10,6%. A settembre 2023, l’ultima volta che abbiamo aumentato i tassi di interesse, erano scesi di oltre la metà, al 5,2%. Il calo dell’inflazione e l’ancoraggio delle aspettative di inflazione a lungo termine hanno dimostrato che la nostra forte risposta stava dando i suoi frutti. Poi, dopo nove mesi di mantenimento dei tassi stabili, abbiamo visto l’inflazione dimezzarsi di nuovo al 2,6% a giugno, quando abbiamo iniziato ad abbassare i tassi di interesse.
I nuovi dati disponibili al momento della riunione del Consiglio direttivo di settembre hanno rafforzato la nostra fiducia nel tempestivo ritorno dell’inflazione al nostro obiettivo del 2%. Abbiamo quindi abbassato il tasso sulla deposit facility, che è il tasso attraverso cui indirizziamo la posizione della politica monetaria, di altri 25 punti base al 3,5%.
Siamo determinati a garantire che l’inflazione ritorni al nostro obiettivo di medio termine del 2% in modo tempestivo. Continueremo a seguire un approccio dipendente dai dati per determinare il livello e la durata appropriati della restrizione, concentrandoci sulle prospettive di inflazione, sulle dinamiche dell’inflazione sottostante e sulla forza della trasmissione della politica monetaria. I tassi di riferimento saranno mantenuti sufficientemente restrittivi per tutto il tempo necessario a raggiungere il nostro obiettivo. Non ci stiamo impegnando in anticipo su un percorso di tasso particolare.
Inoltre, come annunciato il 13 marzo 2024, dal 18 settembre sono entrate in vigore alcune modifiche al quadro operativo per l’attuazione della politica monetaria.[1]In particolare, lo spread tra il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali e il tasso di deposito è stato fissato a 15 punti base. L’obiettivo è quello di orientare i tassi del mercato monetario a breve termine più in linea con le decisioni di politica monetaria.
Parallelamente alle nostre deliberazioni politiche, abbiamo anche avviato una valutazione della nostra strategia di politica monetaria. Questa valutazione avrà una portata più limitata rispetto alla nostra ultima revisione, completata a luglio 2021, e includerà due flussi di lavoro. Un flusso di lavoro si concentrerà sul mutato contesto di inflazione e l’altro sulle implicazioni per la nostra strategia di politica monetaria, incluso ciò che possiamo imparare dai periodi di bassa e alta inflazione.
Prevediamo di concludere la valutazione nella seconda metà del 2025 e intendo tenervi informati durante le nostre udienze e interazioni periodiche”.
Avanzamento dell’unione dei mercati dei capitali
“Vorrei ora passare al secondo argomento di questa udienza: l’unione dei mercati dei capitali.
La BCE ha da tempo sottolineato la necessità di progressi in quest’area per integrare i nostri mercati frammentati e quindi promuovere la diversificazione del rischio e l’assorbimento degli shock in tutta l’UE. Ciò sosterrebbe la stabilità finanziaria e faciliterebbe la trasmissione della politica monetaria.
Ma un mercato unico dei capitali profondo e integrato è essenziale anche per raggiungere alcuni degli altri obiettivi chiave dell’UE, dal finanziamento delle transizioni verdi e digitali al consentire ai risparmiatori di ottenere rendimenti più elevati. Inoltre, le aziende giovani e innovative devono crescere e diventare più produttive, il che alla fine andrà a vantaggio di tutti gli europei. Per il momento, tuttavia, la mancanza di accesso al finanziamento azionario è un fattore chiave che frena queste aziende.
La promozione dell’Unione dei mercati dei capitali deve pertanto costituire un pilastro della strategia competitiva dell’UE.
Sono stati compiuti notevoli sforzi nell’ultimo decennio per andare avanti e voglio rendere omaggio al ruolo svolto dal Parlamento europeo nel promuovere un approccio europeo ambizioso. Ma interessi acquisiti e priorità nazionali in competizione hanno ostacolato i progressi.
Ora, all’inizio di una nuova legislatura, siamo a un bivio. L’attuale slancio politico deve essere convertito in un programma concreto con chiare priorità. E questo programma deve essere rapidamente seguito da azioni genuine.
Il Consiglio direttivo della BCE ha definito le sue priorità per i mercati dei capitali europei in una dichiarazione rilasciata a marzo.[2]Vorrei sottolineare tre ambiti chiave in cui è essenziale progredire.
Innanzitutto, dobbiamo migliorare il modo in cui risparmiamo in Europa. Nel 2022, i risparmi delle famiglie europee hanno superato 1,1 trilioni di euro.[3]Tuttavia, circa un terzo di questi risparmi sono detenuti in depositi[4]– significativamente di più che negli Stati Uniti. Mobilitare anche una piccola parte di questi fondi e investirli nei mercati dei capitali europei potrebbe contribuire notevolmente agli oltre 700 miliardi di euro necessari annualmente per raggiungere gli obiettivi strategici chiave dell’UE. Ciò probabilmente fornirà anche migliori rendimenti a lungo termine per i nostri cittadini, migliorando al contempo l’accesso delle aziende europee al finanziamento azionario.
In secondo luogo, abbiamo bisogno di un unico ecosistema di regolamentazione e vigilanza che promuova l’integrazione del mercato.
E in terzo luogo, affinché i mercati dei capitali dell’UE siano più attraenti per investitori ed emittenti, devono raggiungere una scala e una profondità maggiori. Ciò può avvenire solo tramite l’integrazione, in particolare nella nostra infrastruttura di trading e post-trading”.
Conclusione
“Per concludere: il mondo sta cambiando rapidamente e l’Europa sta restando indietro.
La diagnosi e la soluzione sono chiare: l’UE deve unirsi e affrontare le sfide strutturali per aumentare la propria competitività.
Far progredire l’unione dei mercati dei capitali è una parte importante di questo programma, ma non l’unica. Saranno necessari anche sforzi significativi per rafforzare la resilienza economica dell’Europa e decarbonizzare l’economia. Ciò richiederà investimenti sostanziali nei prossimi anni, che devono provenire sia da fonti private che pubbliche.
I progressi in questi settori non solo miglioreranno la capacità dell’Europa di resistere a futuri shock economici, ma aiuteranno anche la BCE a mantenere la stabilità dei prezzi.
Come osservò una volta Jacques Chirac, “La costruzione dell’Europa è un’arte. È l’arte del possibile.”
Questo Parlamento ha già trovato il modo di far progredire l’Europa in passato, e confido che lo farete di nuovo. Il futuro dell’Europa è nelle vostre mani.
Grazie per l’attenzione. Attendo con ansia le vostre domande e di confrontarmi con voi durante quello che sarà un periodo decisivo per l’Europa”.
