Fed, Powell: “Prematuro speculare su taglio tassi”

Il presidente della Fed Jerome Powell  è intervenuto allo Spelman College di Atlanta, in Georgia. Ecco il suo discorso:

“Il Congresso ha assegnato alla Fed il duplice obiettivo di massima occupazione e stabilità dei prezzi. Entrambi gli obiettivi sono aspetti essenziali di un’economia sana. Il Congresso ha inoltre concesso alla Fed una preziosa concessione di indipendenza dal controllo politico diretto per consentirci di perseguire tali obiettivi senza considerare le questioni politiche. Altre importanti banche centrali nelle società democratiche godono di simili garanzie di indipendenza, e questo assetto istituzionale ha una solida esperienza nel produrre risultati politici migliori a beneficio del pubblico.

Fed, Powell: “Prematuro speculare su taglio tassi”

Per cominciare con il nostro obiettivo di massima occupazione, sono lieto di dire che, sotto molti aspetti, le condizioni nel mercato del lavoro sono molto solide. Un paio di anni fa, con il regresso della pandemia e la riapertura dell’economia, il numero di opportunità di lavoro è cresciuto fino a superare di gran lunga l’offerta di persone disponibili a lavorare, lasciando una diffusa carenza di lavoratori. Oggi, le condizioni del mercato del lavoro rimangono molto solide e l’economia sta tornando a un migliore equilibrio tra domanda e offerta di lavoratori. Il ritmo con cui l’economia sta creando nuovi posti di lavoro rimane sostenuto e sta rallentando verso un livello più sostenibile.

Questo graduale rallentamento è dovuto in parte agli sforzi della Fed di rallentare la crescita dell’economia per contribuire a ridurre l’inflazione. Dopo essere diminuita drasticamente durante la pandemia, l’offerta di lavoratori è ripresa, poiché le persone sono rientrate nella forza lavoro e l’immigrazione è tornata ai livelli pre-pandemia. In parte a causa della crescita della forza lavoro, il tasso di disoccupazione è aumentato nella seconda metà dell’anno, sebbene rimanga storicamente basso al 3,9%.

L’aumento della partecipazione è stato particolarmente forte tra le donne nella fascia di età lavorativa principale, compresa tra i 25 e i 54 anni, che ha raggiunto il massimo storico all’inizio di quest’anno e che rimane ben al di sopra dei livelli pre-pandemia. La crescita dei salari rimane elevata, ma si sta gradualmente spostando verso livelli che sarebbero più coerenti con un’inflazione dei prezzi del 2% nel tempo, e i salari reali stanno nuovamente crescendo con il calo dell’inflazione.

Per quanto riguarda la stabilità dei prezzi, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha un obiettivo a lungo termine pari al 2% di inflazione. Dopo essere rimasta al di sotto del 2% per oltre un decennio, l’inflazione è aumentata drasticamente nel 2021, negli Stati Uniti e in molti altri paesi del mondo. L’elevata inflazione impone difficoltà significative a tutte le famiglie ed è particolarmente dolorosa per quelle meno in grado di far fronte ai costi più elevati di beni essenziali come cibo, alloggio e trasporti. A partire dall’inizio del 2022, abbiamo reagito con forza, aumentando il tasso di interesse ufficiale e diminuendo le dimensioni del nostro bilancio per contribuire a rallentare l’economia e ridurre l’inflazione. L’inflazione è scesa al 3% nel corso dei 12 mesi terminati a ottobre, ma escludendo i prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari, che tendono a essere volatili, quella che chiamiamo inflazione “core” è ancora al 3,5%, ben al di sopra del nostro obiettivo del 2%.

Nel corso dei sei mesi terminati a ottobre, l’inflazione core si è attestata a un tasso annuo del 2,5% e, sebbene i dati più bassi sull’inflazione degli ultimi mesi siano benvenuti, tali progressi devono continuare se vogliamo raggiungere il nostro obiettivo del 2%.

L’elevata inflazione inizialmente è emersa da una collisione tra una domanda molto forte e un’offerta limitata dalla pandemia. La normalizzazione delle condizioni della domanda e dell’offerta ha svolto finora un ruolo fondamentale nella disinflazione, così come il sostanziale inasprimento della politica monetaria e delle condizioni finanziarie complessive negli ultimi due anni.

Le forti azioni che abbiamo intrapreso hanno spostato il nostro tasso di riferimento ben in territorio restrittivo, il che significa che la politica monetaria restrittiva sta esercitando una pressione al ribasso sull’attività economica e sull’inflazione.

Si ritiene che la politica monetaria influenzi le condizioni economiche con un certo ritardo, e probabilmente gli effetti completi del nostro inasprimento non sono ancora stati avvertiti. L’energica risposta della nostra risposta all’inflazione ha inoltre contribuito a preservare la credibilità conquistata a fatica dalla Fed, garantendo che le aspettative del pubblico sull’inflazione futura rimanessero ben ancorate.

Essendo arrivato così rapidamente a questo punto, il FOMC sta procedendo con cautela, poiché i rischi di una stretta e di una stretta eccessiva stanno diventando più equilibrati. 4

Mentre gli effetti della pandemia sulla domanda e sull’offerta continuano ad attenuarsi, l’incertezza sulle prospettive dell’economia è insolitamente elevata. Come la maggior parte dei meteorologi, io e i miei colleghi prevediamo che la crescita della spesa e della produzione rallenterà nel prossimo anno, man mano che gli effetti della pandemia e della riapertura si affievoliranno e la politica monetaria restrittiva peserà sulla domanda aggregata.

Il FOMC è fortemente impegnato a ridurre l’inflazione al 2% nel tempo e a mantenere una politica restrittiva finché non saremo sicuri che l’inflazione sia sulla buona strada verso tale obiettivo. Sarebbe prematuro concludere con fiducia che abbiamo raggiunto un orientamento sufficientemente restrittivo, o speculare su quando la politica potrebbe allentarsi. Siamo pronti a inasprire ulteriormente la politica se ciò risulterà opportuno.

Stiamo prendendo decisioni riunione dopo riunione, sulla base della totalità dei dati in arrivo e delle loro implicazioni per le prospettive dell’attività economica e dell’inflazione, nonché sull’equilibrio dei rischi.

Questa è una panoramica di ciò che io e i miei colleghi della Fed stiamo cercando di realizzare. La conclusione, se sei uno studente, è che abbiamo compiuto notevoli progressi nel ridurre l’elevata inflazione mantenendo al tempo stesso un mercato del lavoro forte, con molte opportunità per i neolaureati.

Il tasso di disoccupazione è leggermente aumentato, ma è ancora molto basso rispetto agli standard storici e, sotto molti aspetti, è un ottimo momento per iniziare la carriera. Presto dovrai affrontare decisioni impegnative su quali professioni intraprendere e per quali aziende e istituzioni lavorare. Alcuni di voi diventeranno imprenditori. Hai già preso una decisione davvero buona, e questa arriverà a Spelman. Qualunque siano le opportunità e le sfide che emergono, l’istruzione continuerà a essere la chiave del successo.

L’istruzione superiore è un investimento, e non solo di denaro. Stai investendo tempo e grandi sforzi per acquisire conoscenze e competenze che ti preparano per carriere di successo. Il tuo successo renderà l’economia più forte. Da parte nostra, alla Fed stiamo facendo del nostro meglio per promuovere un’economia che offra le migliori opportunità di successo”. 

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