BCE, Lagarde: “Inflazione ancora inaccettabilmente alta, ma scenderà. Su tassi non guardiamo sfera cristallo, ma i dati”

La presidente della Bce, Christine Lagarde, ha rilasciato una lunga intervista al quotidiano finlandese Helsingin Sanomat. Ecco le sue parole riprese da Soldi365.com:

BCE, Lagarde: “Inflazione ancora inaccettabilmente alta, ma scenderà. Su tassi non guardiamo sfera cristallo, ma i dati”

Presidente Christine Lagarde, la Commissione europea ha affermato la scorsa settimana che l’area dell’euro è destinata a evitare per un pelo una recessione tecnica. Prima di allora, era prevista una recessione all’inizio dell’anno. Quindi, quanto è sicura che la recessione sia ora evitabile nell’area dell’euro?

“Le proiezioni più recenti sia del FMI che della Commissione europea suggeriscono che quest’anno non ci sarà una recessione nell’UE o nell’area dell’euro.

Ma c’è molta incertezza e una questione centrale è dove sta andando la guerra. Un’altra grande domanda è come la revoca delle restrizioni COVID in Cina influenzerà la sua ripresa economica e l’economia globale. Anche le trattative salariali e il sostegno fiscale svolgeranno un ruolo importante”.

Quali ritiene siano le ragioni principali degli sviluppi economici migliori del previsto nell’area dell’euro?

“L’area dell’euro ha beneficiato di un inverno caldo, che d’altra parte non è una buona cosa perché è una manifestazione del cambiamento climatico. Anche le misure di risparmio energetico e la solidarietà tra i paesi dell’area dell’euro hanno fatto la loro parte”.

Cosa intende per solidarietà?

“I paesi europei hanno risposto alla guerra illegale e ingiustificata del presidente Putin collaborando meglio. Non compreremo più petrolio russo e le importazioni di gas dalla Russia sono diminuite radicalmente. I governi, come Austria e Germania, Estonia e Finlandia, hanno collaborato per garantire l’approvvigionamento energetico. Queste azioni sono un’espressione di solidarietà per contrastare le conseguenze di questa terribile guerra”.

Passiamo all’inflazione. È fiduciosa che l’inflazione complessiva sia ora su un percorso discendente?

“L’inflazione complessiva è ancora inaccettabilmente elevata, ma è probabile che diminuisca a causa del calo dei costi dell’energia. I prezzi del greggio e del gas naturale sono già scesi ai livelli pre-pandemia. L’inflazione core – l’inflazione senza i prezzi dell’energia e dei generi alimentari – è attualmente ancora al livello più alto di sempre: a gennaio era del 5,3% per l’area dell’euro nel suo complesso”.

Lei ha ripetutamente affermato che la BCE deve mantenere la rotta quando si tratta di inasprire la politica monetaria. Il Consiglio direttivo intende aumentare i tassi di interesse di altri 50 punti base alla prossima riunione di politica monetaria di marzo e valuterà quindi il successivo percorso della politica monetaria. Quindi ora, dal suo punto di vista, anche il Consiglio direttivo dovrebbe essere pronto per un inasprimento di 50 punti base a maggio? Intendo dopo marzo, se è giustificato dai dati in arrivo.

“Non sto guardando l’ombelico o leggendo una sfera di cristallo. Voglio vedere i nuovi dati e voglio sentire le opinioni dei miei colleghi quando vedono gli stessi dati. È su questa base che prenderemo la nostra decisione. Ma una cosa è certa: vogliamo riportare tempestivamente l’inflazione al 2%”.

Quindi non è impossibile o fuori discussione che ci sia un altro aumento di 50 punti base dopo marzo?

“Le nostre decisioni saranno determinate dai dati in arrivo e guidate dal nostro obiettivo di riportare l’inflazione al 2%”.

Alcuni accademici hanno affermato che il problema è che la BCE avrebbe dovuto iniziare ad aumentare i tassi di interesse prima del luglio 2022. A settembre, in conferenza stampa, lei ha affermato che la BCE aveva sottovalutato l’inflazione precedente e commesso errori di previsione. Quindi, in che modo quegli errori possono aver influito sulle decisioni di politica monetaria?

“La maggior parte degli economisti e degli analisti inizialmente prevedeva che l’inflazione elevata sarebbe stata transitoria e temporanea e che sarebbe svanita. Tuttavia, l’inflazione si è diffusa in una gamma molto più ampia di prodotti e servizi. Non sono sicura che l’inizio di un aumento dei tassi tre mesi prima avrebbe fatto una grande differenza. Ciò che conta ora è che manteniamo costantemente la rotta”.

Ma col senno di poi…

“Stiamo esaminando i nostri modelli di previsione per vedere come possiamo meglio tenere conto di elementi che non erano in quei modelli e che potrebbero essere difficili da includere in essi. Non avremmo potuto modellare l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia o i colli di bottiglia dell’approvvigionamento causati dalla pandemia di COVID. Tutto sommato, dobbiamo migliorare le nostre proiezioni e fare meglio in futuro. Alcuni dei membri del nostro Consiglio Direttivo sono coinvolti in questo progetto. Uno di loro è il nostro capo economista Philip Lane”.

 L’obiettivo primario della politica monetaria della BCE è ovviamente quello di mantenere la stabilità dei prezzi, e lei ha detto che le misure di sostegno del governo dovrebbero essere prontamente ritirate man mano che la crisi energetica diventa meno acuta. E se non vengono ritirati, aumenteranno le pressioni inflazionistiche e porteranno a una stretta monetaria più forte. Quanto è importante in questo momento coordinare la politica fiscale con la politica monetaria nella lotta all’inflazione, e ci sono ancora crisi energetiche nell’area dell’euro? Perché, come hai detto, i prezzi sono scesi a dove erano prima della crisi.

“L’economia dell’area dell’euro si trova ora in una posizione molto migliore rispetto allo scorso anno. Ma non dobbiamo accontentarci. Né sul fronte dell’energia né su quello dell’inflazione. Il giusto mix di politica fiscale e politica monetaria deve essere molto finemente bilanciato. Ciò che è importante al momento è che la politica fiscale non alimenti l’inflazione che richiederebbe una politica monetaria più restrittiva”.

Sarebbe possibile che il 2024 sia l’anno dell’allentamento monetario se tutto va come previsto?

“Come ho detto, non ho intenzione di prevedere quali saranno le decisioni di politica monetaria. Aspetterò che i nostri economisti proiettino nuovi numeri e poi analizzeremo con molta attenzione i dati che ci verranno dati, e applicheremo giudizio anche considerando i nuovi dati. Dobbiamo essere fiduciosi che l’inflazione ritorni al 2%. E questo deve essere sufficientemente sostenuto per essere sicuri di aver raggiunto il nostro obiettivo.

Nella prossima riunione di politica monetaria del Consiglio direttivo a marzo, riceveremo anche nuove proiezioni dai nostri economisti. Allora avremo una nuova prospettiva per l’economia”.

I banchieri centrali sono solitamente definiti come falchi o colombe. E nella sua seconda conferenza stampa da presidente della Banca centrale europea, ha indossato una spilla raffigurante un gufo, che è il simbolo della saggezza. Allora come si descriverebbe, un falco o una colomba?

“Oh, sicuramente un gufo. Uno degli attributi dei gufi è che hanno una visione a 360 gradi. Il compito della BCE è garantire la stabilità dei prezzi. Uno dei miei compiti, oltre a comprendere appieno la situazione economica, è esaminare tutti i punti di vista attorno al tavolo del Consiglio direttivo per capire come i miei colleghi vedono la situazione a livello di area dell’euro e a livello di paese, e aiutarli a realizzare le giuste decisioni che ci porteranno al nostro obiettivo: l’obiettivo di stabilità dei prezzi”.

Possiamo vedere dal verbale della riunione di dicembre che c’è stata una discussione su quale sarebbe stata la giusta dimensione dell’aumento. E sappiamo che in Europa ci sono paesi con un debito molto pesante. È vero che ora nel Consiglio direttivo è più probabile che quei membri che rappresentano paesi con un elevato onere del debito non sostengano un aumento così grande come i falchi sarebbero probabilmente disposti a fare?

“Le opinioni dei membri del Consiglio direttivo sono influenzate da molti aspetti. Ma non darei un giudizio generale su un governatore di una banca centrale secondo cui se vieni da un paese ad alto debito sei una colomba, mentre se vieni da un paese a basso debito sei un falco. Il bello dell’Eurosistema è che tutti si mettono al tavolo con convinzione e con una mente aperta. E in un certo senso devi abbandonare i tuoi preconcetti il ​​più possibile per raggiungere il consenso. Devo dire che il Governatore della Banca di Finlandia è notevole anche per questo. Non so se sia un gufo, ma potrebbe esserlo”.

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