Redazione Soldi365.com โHo finito di scrivere questa lettera al termine di un viaggio in Asia, che non visitavo dal 2019. Nel corso di questi ultimi quattro anni, abbiamo attraversato molte difficoltaฬ, che, invece di risolversi, hanno continuato a intensificarsi, come il conflitto tuttora in atto in Ucraina, la tensione geopolitica tra America e Cina, lโinflazione globale in crescita al 9%, che nellโinsieme stanno determinando perdite senza precedenti sia per le azioni che per le obbligazioni.
Lasciata lโIndia, tengo bene a mente la saggezza del Mahatma Gandhi. Come dice una citazione a lui spesso attribuita: โLa pace non eฬ lโassenza di conflitto, ma la capacitaฬ di affrontarloโ.
Cosรฌย lโamministratore delegato di Exor John Elkann nella lettera agli azionisti che accompagna il bilancio 2022 della holding della famiglia Agnelli.
Elkann: “Principale fattore della performance 2022 eฬ la cassa, grazie alla vendita di PartnerRe per โฌ8,6 miliardi”.
Exor ha chiuso il 2022 con un utile consolidato di 4,2 miliardi di euro rispetto a 1,7 miliardi di euro del 2021. Per la prima volta al 31 dicembre 2022 la posizione finanziaria รจ positiva per 0,8 miliardi (+4,7 miliardi rispetto alla posizione negativa per 3,9 miliardi di fine 2021).
La proposta di dividendo ordinario รจ di 100 milioni, pari a 0,44 euro per azione (0,43 nel 2022).
Lโincremento netto di 2,5 miliardi di euro dellโutile รจ principalmente riconducibile alla plusvalenza netta realizzata dalla cessione di PartnerRe (2,4 miliardi).
โIl principale fattore che ha determinato la nostra performance questโanno eฬ stata la cassa, che a luglio 2022 rappresentava circa il 20% del nostro Gross Asset Value (Valore Lordo degli Attivi) a seguito della vendita di PartnerRe a Coveฬa per un corrispettivo totale in contanti di โฌ8,6 miliardi.
Alla chiusura dellโoperazione, abbiamo ricevuto proventi in contanti pari a $3,9 miliardi pagati in dollari americani (al netto del nostro investimento in veicoli riassicurativi gestiti da PartnerRe per $0,7 miliardi e al netto del dividendo straordinario ricevuto pari a $0,2 miliardi) e โฌ3,8 miliardi pagati in Euroโ, ha rilevato Elkann.
Elkann: “Exor nel 2022 eฬ entrata nel settore della salute, investendo quasi โฌ1 miliardo”
“Nel 2022 abbiamo approfondito la nostra conoscenza nel settore della salute (healthcare) e abbiamo investito quasi โฌ1 miliardo.
Eฬ un settore che continueraฬ a crescere nel corso dei prossimi decenni, per rispondere alle esigenze di una popolazione globale che diventa sempre piuฬ anziana. Ad esempio, mentre la spesa sanitaria negli Stati Uniti per le persone di etaฬ compresa tra 0 e 44 anni si aggira tra i $3,000 e i $5,000 allโanno, questi costi aumentano di otto volte per le persone di etaฬ pari o superiore agli 85 anni. In un mondo con una popolazione che cresce e diventa piuฬ longeva, si avverte sempre piuฬ lโesigenza di ridurre i costi e migliorare la qualitaฬ dei sistemi sanitari, creando cosiฬ interessanti opportunitaฬ di impiego del capitale”.
Exor: tra gli investimenti nella salute Institut Meฬrieux, Lifenet Healthcare e diverse societaฬ tech early stage attraverso Exor Ventures
“Grazie al rapporto sempre piuฬ stretto con lโInstitut Meฬrieux e la famiglia Meฬrieux, vogliamo sostenere lo sviluppo delle loro societaฬ e beneficiare della loro profonda conoscenza e competenza mentre ricerchiamo future opportunitaฬ di investimento nei campi della genomica, della proteomica, degli strumenti per lโanalisi scientifica, della diagnostica per immagini e della componentistica medicaโฆ
โฆAbbiamo acquisito inoltre il 45% di Lifenet Healthcare, una societaฬ italiana che si occupa della gestione di cliniche e centri ambulatoriali guidata da Nicola Bedin: si sta facendo notare nel settore per la capacitaฬ di innovare e migliorare i servizi sanitari e la cura del paziente, conseguendo al contempo buoni risultati finanziariโฆ
โฆAttraverso Exor Ventures stiamo anche sviluppando delle partnership con aziende healthcare che si trovano nella fase iniziale del loro sviluppo (early stage): le aziende emergenti che si trovano allโintersezione tra tecnologia e biologia creeranno un valore significativo risolvendo le inefficienze strutturali nellโindustria sanitaria attraverso cure piuฬ personalizzate, una migliore capacitaฬ produttiva e una maggiore decentralizzazione dei servizi”.
Elkann: “Nel 2022 Ferrari e Stellantis risultati record, presentati i piani di sviluppo per il futuro”
“Ferrari – prosegue Elkann –ย ha chiuso il 2022 con risultati record, tra cui il fatturato di โฌ5,1 miliardi (+19% rispetto allโanno precedente) e un EBITDA rettificato di โฌ1,8 miliardi (margine del 35%)โฆIl suo piano strategico presentato da Benedetto Vigna prevede che entro il 2026 i motori a combustione interna (ICE) rappresenteranno il 40% dellโofferta, mentre il restante 60% saraฬ costituito da ibridi e full electric. Grazie allo scatto in avanti nellโevoluzione della sua gamma, Ferrari prevede un aumento del fatturato a โฌ6,7 miliardi entro il 2026 e un margine EBITDA rettificato vicino al 40%, in linea con le migliori societaฬ del lusso. Mentre tra le mura di Maranello sono in corso profondi cambiamenti, in particolare nel rafforzare lโattivitaฬ sportiva in pista e per sviluppare le collezioni lifestyle sulle passerelle, la spinta verso il progresso che il nostro fondatore Enzo Ferrari aveva nel cuore continua a mantenere umile e ambiziosa la gente della Ferrari nel costruire il futuro del Cavallino Rampante.
Stellantis ha chiuso il 2022 con un fatturato netto di โฌ179,6 miliardi (in crescita del 18% pro forma rispetto allโanno precedente) e unโeccellente redditivitaฬ con un utile operativo rettificato di โฌ23,3 miliardi (margine del 13%). Stellantis ha giaฬ consolidato la sua posizione nel mondo dellโauto come terzo operatore per fatturato e margine e, tenendo conto delle differenze di reporting tra i costruttori globali, come leader di mercato per quanto riguarda lโutile operativo assolutoโฆStellantis intende continuare a conseguire eccellenti risultati finanziari, con lโambizione di raddoppiare i ricavi netti a โฌ300 miliardi entro il 2030 (rispetto al 2021), garantendo margini di utile operativo rettificato a doppia cifre per tutto il decennio. Da quando eฬ stato presentato il piano strategico Dare Forward 2030 Stellantis ha approfondito le proprie competenze nelle tecnologie che plasmeranno il futuro della mobilitaฬ, sia con investimenti sia attraverso joint venture. Tra queste, le partnership con LG Energy Solution e Samsung SDI (prodizione su larga scala di batterie agli ioni di litio), lโacquisizione (tramite Free2move) della societaฬ di car sharing Share Now e lโacquisizione di aiMotive (intelligenza artificiale e guida autonoma), e lโaccordo per produrre il piuฬ importante veicolo elettrico a decollo e atterraggio verticale (eVTOL) di Archer, con un ulteriore investimento fino a $150 milioni”
Elkann: “CNH Industrial dagli inizi nel XIX secolo a oggi: automazione, machine learning e tecnologie di precisione”
“CNH Industrial vanta una ricca gamma di marchi storici โ Case, New Holland, Fiat e Ford โ le cui origini risalgono da quattro imprenditori del XIX e XX secolo: i โpadri fondatoriโ dellโodierna CNH Industrial sono Jerome Increase Case (1842, Racine โ Wisconsin, USA); Abe Zimmerman (1895, New Holland โ Pennsylvania, USA); il mio trisnonno Giovanni Agnelli (1899, Torino, Italia), che nel 1918 creoฬ il suo primo trattore, il modello 702; Henry Ford creoฬ la Ford Motor Company e poi produsse il suo primo trattore, il Modello F, nel 1917 โ il primo trattore al mondo prodotto in serie. Oggi la Societaฬ sta continuando a sviluppare le sue tecnologie digitali e di precisione, a esplorare fonti di energia alternative e a creare approcci piuฬ specializzati nella costruzione. A sostegno di cioฬ, nel 2021 CNH Industrial ha acquisito Raven, leader nellโagricoltura di precisione, per $2,1 miliardi: le tecnologie di precisione hanno contribuito a generare $0.9 miliardi di ricavi per lโazienda nel 2022, con previsioni di crescita annua del 10-15% negli anni a venire”, continua Elkann.
Elkann: “2022 eฬ stato un anno difficile per Juventus: perdita di โฌ239 milioni e 18 riunioni del CDA per affrontare azioni legali”
“In misura maggiore rispetto a molte delle nostre Societaฬ, nel 2022 la Juventus si eฬ trovata ad affrontare crescenti difficoltaฬ interne ed esterne, che hanno messo il Club a dura provaโฆ La Juventus ha fatto registrare una perdita significativa di โฌ239 milioni nellโanno e, per la prima volta dal 2011 la squadra maschile non ha vinto nessun titolo. Ma sono state le azioni legali contro il club che hanno finito per occupare il Consiglio di Amministrazione della societaฬ, che si eฬ riunito 18 volte nel corso dellโanno. Il livello di pressione eฬ cresciuto tanto che il Consiglio di Amministrazione ha deciso di rassegnare le dimissioni per consentire alla societaฬ di tutelarsi nel modo piuฬ efficace contro accuse che vanno da presunte irregolaritaฬ contabili alle comunicazioni imprecise ai mercati finanziari relative prevalentemente alla compravendita di giocatori e agli accordi sugli stipendi degli stessi. La Juventus nega ogni illecito”.
Elkann: “Grazie al Presidente Andrea Agnelli, ha guidato la Juventus in una fase ricca di cambiamenti e di vittorie”.
Elkann si sofferma anche sulla Juventus: “Il Club ha collezionato successi straordinari, vincendo tutto in Italia e a livello internazionale, e ha annoverato tra i propri giocatori ben 27 campioni del mondo, piuฬ di qualsiasi altro club nella storia. Questo livello di successi sportivi, che porta grande gioia ai nostri tifosi, crea peroฬ anche una notevole animositaฬ, che puoฬ emergere quando il Club si trova ad affrontare delle sfide.
Desidero ringraziare il Consiglio di Amministrazione della Juventus per aver agito con responsabilitaฬ e in particolare il Presidente Andrea Agnelli, che ha guidato la Juventus in una fase ricca di cambiamenti e di vittorie.
Elkann, calcio europeo continentale non tiene il passo della Premier League: manca chiarezza, e cioฬ sta creando tensioni finanziarie e regolamentari
In generale, il calcio europeo continentale non riesce a tenere il passo con il crescente potere finanziario della Premier League, i cui ricavi si prevede supereranno di tre volte quelli della Serie A entro la fine della stagione in corso. Gli effetti di questo predominio si vedono nel mercato dei trasferimenti, che a sua volta eฬ in grado di giocare un ruolo chiave nel successo dei club: nella finestra estiva del 2022, la spesa lorda dei trasferimenti in Premier League eฬ stata pari alla spesa totale di Serie A, LaLiga, Bundesliga e Ligue 1 messe insieme, e questa situazione eฬ continuata nella finestra invernale, con il Chelsea che da solo ha speso piuฬ della somma complessiva di tutti i club di questi quattro campionati. Il calcio eฬ ancora in fase di transizione verso unโindustria compiutamente professionistica: manca ancora di chiarezza nel suo complesso, e cioฬ sta creando tensioni finanziarie e regolamentari. La Juventus ha ora un nuovo Presidente, Gianluca Ferrero, e un nuovo Amministratore Delegato, Maurizio Scanavino, che eฬ anche alla guida della nostra media company GEDI, dove sta portando avanti con successo un piano di rilancio. In Juventus, Gianluca e Maurizio saranno aiutati da un nuovo Consiglio di Amministrazione, e hanno iniziato bene, facendo in modo che la Juventus possa affrontare le numerose sfide attuali, proteggendo al tempo stesso la sua reputazione affincheฬ possa tornare piuฬ forte sia in campo che fuori”.
Gli investimenti (โpublic fundsโ, โprivate fundsโ e le attivitaฬ Ventures) sono cresciuti di circa โฌ1 miliardo nel 2022
“Il portafoglio di Matteo Scolari (โPublic Fundsโ) ha prodotto dallโinizio della sua gestione un rendimento lordo cumulativo del 191,9% in USD o del 19,3% annualizzato, senza alcun anno con risultato negativo, grazie allโattivitaฬ di copertura. In confronto, la performance dellโindice MSCI World Total Return nello stesso periodo eฬ stata del 68,8% o del 9,0% annualizzato (con rendimenti negativi nel 2018 e nel 2022).
Nikhil e il suo team, nonostante i ribassi generali sul mercato degli asset non quotati, hanno assistito a round per la raccolta di nuovi fondi a valutazioni piuฬ elevate per i loro investimenti (โPrivate Fundsโ); tra gli esempi ClearBank (fondata nel 2015 e con sede a Londra, eฬ la prima banca di compensazione digitale del Regno Unito ed eฬ anche stata la prima a ricevere una nuova licenza di compensazione nel Regno Unito in oltre 250 anni) e myTVS, che eฬ cresciuta fino a diventare la piuฬ grande piattaforma digitale da offline a online dellโIndia nel settore dei ricambi e servizi automobilistici post-vendita. Noam Ohana e il suo team hanno rinominato Exor Seeds in Exor Ventures, riflettendo cosiฬ la nostra ambizione di collaborare con i migliori imprenditori, sia quelli โearly stageโ che quelli di imprese piuฬ mature. Finora abbiamo investito circa $500 milioni in 75 societaฬ tramite Exor Ventures, principalmente nei settori mobilitaฬ, fintech e salute (che oggi per noi sta diventando sempre piuฬ una prioritaฬ, come dicevo prima). Abbiamo anche iniziato a esplorare le opportunitaฬ nel climatetech, principalmente sulla riduzione delle emissioni di gas serra. Nel 2022 eฬ stato lanciato Vento, il nostro fondo seed italiano che punta in particolare sugli imprenditori impegnati nella costruzione della loro azienda: ha finanziato oltre 30 startup nellโultimo anno ed eฬ ora uno dei Venture Capital piuฬ attivi in Italia. Finora abbiamo visto risultati incoraggianti e ci aspettiamo di cogliere alcuni successi dirompenti nei prossimi anni”.
Nel 2023 arriva Lingotto, societaฬ di gestione patrimoniale alternativa interamente controllata da Exor, con circa 2,5 miliardi di euro di asset
“Sotto la guida di Enrico Vellano, Lingotto inizieraฬ la sua vita questโanno come societaฬ di gestione patrimoniale alternativa interamente controllata, con circa 2,5 miliardi di euro di asset in gestione, grazie al contributo paritario di Coveฬa ed Exor. Cioฬ daraฬ una casa ai nostri colleghi Matteo, Nikhil e ai loro team che hanno giaฬ dimostrato una dedizione che Adam Smith definiva rara quando diceva: โi gestori del denaro altrui raramente lo sorvegliano con la stessa ansiosa vigilanza con cui guardano ai propriโ”.
Investor Day Exor: 30 novembre al Lingotto (Torino)
“Non vediamo lโora di discutere di tutto questo con voi a Torino il 30 novembre. Ci ritroveremo questโanno al Lingotto, la gigafabbrica Fiat inaugurata un secolo fa, nel 1923. Siamo consapevoli del significato di Lingotto, e ci auguriamo che la scelta di questo nome storico sia di buon auspicio per la nostra societaฬ di gestione patrimoniale. Lo stesso magnifico edificio, elogiato dallโarchitetto di fama mondiale Le Corbusier, eฬ diventato un simbolo di rinnovamento negli ultimi decenni: vogliamo dunque al piuฬ presto condividere con voi la sua bellissima storia e il suo futuro”.
Alla presidenza di Exor arriva Nitin Nohria, che sostitusce Ajay Banga (nominato alla Banca Mondiale)
“Eฬ stato un piacere lavorare con Ajay e sono grato per tutti i contributi che ha dato. Tuttavia, sfortunatamente per noi โ ma fortunatamente per il mondo โ Ajay eฬ ora diventato lโunico candidato alla guida della Banca mondiale e quindi non saraฬ disponibile per la rielezione nel nostro Consiglio. Ci mancheraฬ ma gli auguriamo il meglio nel suo nuovo incarico.
Per succedere ad Ajay, sono felice che Nitin Nohria abbia accettato di entrare a far parte del nostro consiglio alla nostra prossima assemblea dei soci per diventare il nostro nuovo presidente. Nitin eฬ stato il decimo preside della Harvard Business School dal 2010 al 2020. Eฬ presidente di Thrive Capital e fa parte dei consigli di amministrazione di diverse altre societaฬ, tra cui Anheuser-Busch InBev. Saraฬ un privilegio per me e per i miei colleghi lavorare con Nitin nella nostra prossima fase di sviluppo”!.
Elkann, Exor: strategia ESG punta su riduzione emissioni, istruzioni e inclusione
“Abbiamo identificate 3 โpassioniโ per ciascuno dei pilastri ESG: riduzione delle emissioni per il pilastro โEnvironmentโ (Ambiente), lโistruzione come mezzo per ridurre le disuguaglianze e promuovere lโinnovazione per quello โSocialโ e lโaumento della diversitaฬ e dellโinclusione quello โGovernanceโ. Molte delle nostre Societaฬ hanno definito obiettivi ambiziosi in materia di clima, con scadenze precise, in linea con gli standard globali come lโiniziativa Science-Based Targets.
Nellโistruzione, lโanno scorso The Economist Educational Foundation ha coinvolto oltre 200.000 studenti di famiglie svantaggiate ed eฬ sulla buona strada per raggiungere lโambizioso obiettivo di 1.000.000 di bambini in tutto il mondo entro il 2026. โฆ Iveco Group e CNH Industrial stanno portando avanti lโeccellente programma TechPro2, che consente ai giovani di talento di vivere unโesperienza con macchinari e ambienti industriali realiโฆ.Ferrari ha ricevuto la conferma del Certificato di Paritaฬ Salariale, sia in Italia che in Nord America, per aver garantito la paritaฬ di retribuzione a uomini e donne con le stesse qualifiche e posizioni allโinterno dellโazienda.
Exor ha lanciato il programma Matabiฬ, unโiniziativa di education gestita in collaborazione con la Fondazione Agnelli, che mira a promuovere le abilitaฬ spaziali e ridurre il divario scolastico di genere nelle materie STEM a scuola attraverso giochi di costruzioni coi mattoncini LEGO. Il programma verraฬ esteso a quasi ottanta classi di diciotto scuole in quattro regioni italiane: Piemonte, Veneto, Toscana e Campania”.
