Il 20 marzo 2026, il Consiglio di amministrazione della Banca di Russia ha deciso di ridurre il tasso di riferimento di 50 punti base, portandolo al 15,00% annuo”.
Lo comunica in una nota della Banca centrale russa.
Russia, Banca centrale taglia i tassi al 15%
“L’economia si sta avvicinando a un percorso di crescita equilibrata. A febbraio, la crescita dei prezzi ha subito un rallentamento, come prevedibile, dopo una temporanea accelerazione a gennaio – si legge nel comunicato –. La Banca di Russia stima che gli indicatori di base della crescita dei prezzi attuali si mantengano nell’intervallo del 4-5% su base annua. Tuttavia, l’incertezza relativa al contesto esterno è aumentata considerevolmente.
La Banca di Russia valuterà la necessità di un ulteriore taglio del tasso di interesse chiave nelle prossime riunioni, a seconda della sostenibilità del rallentamento dell’inflazione, della dinamica delle aspettative di inflazione e dell’analisi dei rischi derivanti dalle condizioni esterne e interne. Secondo le previsioni della Banca di Russia, dato l’orientamento della politica monetaria, l’inflazione annua scenderà al 4,5-5,5% nel 2026. L’inflazione di fondo si attesterà intorno al 4% nella seconda metà del 2026. Nel 2027 e negli anni successivi, l’inflazione annua rimarrà in linea con l’obiettivo.
Nel periodo gennaio-febbraio, la crescita dei prezzi destagionalizzata si è attestata in media al 10,2% su base annua, rispetto al 4,4% del quarto trimestre del 2025. L’indicatore analogo dell’inflazione di base ha registrato una media del 7,0%, dopo il 5,0% del trimestre precedente. Al 16 marzo 2026, l’inflazione annua si attestava al 5,9%.
A febbraio, la crescita dei prezzi correnti ha subito un significativo rallentamento, in quanto gli effetti di fattori eccezionali osservati all’inizio dell’anno si sono attenuati. Escludendo tali fattori, l’inflazione di fondo è generalmente stimata tra il 4% e il 5% su base annua.
Le aspettative di inflazione sono rimaste pressoché invariate da febbraio. Se dovessero persistere su livelli elevati, ciò potrebbe ostacolare un rallentamento sostenibile dell’inflazione.
La deviazione al rialzo dell’economia russa da un percorso di crescita equilibrato si sta attenuando. Dati ad alta frequenza e sondaggi tra le imprese indicano un rallentamento della crescita dell’attività economica all’inizio del 2026. La domanda dei consumatori si è raffreddata dopo il forte aumento di fine 2025, dovuto principalmente alle aspettative di un aumento dell’IVA e della tassa sul riciclo. Anche la fiducia delle imprese suggerisce una domanda interna più moderata.
La tensione sul mercato del lavoro si sta gradualmente attenuando. Secondo le indagini, la percentuale di imprese che registrano carenze di manodopera continua a diminuire e si attesta ora al livello più basso dalla metà del 2023. Le aziende prevedono indicizzazioni salariali più moderate nel 2026 rispetto al periodo 2023-2025. Nel frattempo, la disoccupazione rimane ai minimi storici e la crescita salariale continua a superare la crescita della produttività del lavoro.
Le condizioni monetarie si sono leggermente allentate, ma rimangono restrittive. I tassi di interesse sono diminuiti nella maggior parte dei segmenti del mercato finanziario. Le condizioni di concessione del credito bancario non legate al prezzo restano comunque restrittive.
L’attività creditizia è stata moderata all’inizio del 2026. Le famiglie continuano a dimostrare un’elevata propensione al risparmio.
Nel medio termine , i rischi proinflazionistici continuano a prevalere su quelli disinflazionistici . I principali rischi proinflazionistici sono associati a un deterioramento delle prospettive economiche globali e a un aumento delle pressioni sui prezzi a livello mondiale, in un contesto di crescenti tensioni geopolitiche, nonché a una prolungata deviazione dell’economia russa da un percorso di crescita equilibrato e a elevate aspettative di inflazione. I rischi disinflazionistici, invece, implicano un rallentamento più significativo della domanda interna.
La Banca di Russia tiene conto dei parametri di politica fiscale annunciati. Nel medio termine , la politica fiscale contribuirà a rallentare l’inflazione. Modifiche ai parametri di politica fiscale potrebbero richiedere un adeguamento della politica monetaria perseguita”, conclude la nota.
